我國(guó)鋼材消費(fèi)量持續(xù)的驚人增長(zhǎng)是支持過(guò)去十年精軋無(wú)縫管行業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力。一方面消費(fèi)高增速帶動(dòng)了噸鋼利潤(rùn)，另一方面支撐企業(yè)擴(kuò)大了規(guī)模。特別從2004 年之后產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的擴(kuò)大貢獻(xiàn)了每年新增利稅的60~100%。然而我國(guó)的鋼材消費(fèi)量還能持續(xù)保持10%以上的增速嗎?正文將論證，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)模式將基本終結(jié)。
精軋無(wú)縫管行業(yè)將從全國(guó)性的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向區(qū)域性重點(diǎn)發(fā)展；行業(yè)整合將首先著手進(jìn)步省內(nèi)集中度；企業(yè)將聚焦專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品，擴(kuò)大細(xì)分市場(chǎng)據(jù)有率；精軋無(wú)縫管制造業(yè)將走向服務(wù)化；“低碳”競(jìng)爭(zhēng)將影響未來(lái)行業(yè)發(fā)展格式。
對(duì)長(zhǎng)期利潤(rùn)率的估計(jì)是否有慣性思維?相對(duì)于2009年的大幅下降，過(guò)去十年中噸鋼凈利潤(rùn)的波動(dòng)并不大。是否可以由此預(yù)期精軋無(wú)縫管行業(yè)的利潤(rùn)水平將很快恢復(fù)到2007年水平?從消費(fèi)增速和產(chǎn)能利用率來(lái)看，今后的情況與以往已有了很大不同?？鄢煌顒?dòng)性的影響，2009年精軋無(wú)縫管板塊的估值基本延續(xù)了2007 和2008 年的水平。這體現(xiàn)了一種值得拷問(wèn)的樂(lè)觀。
還有大量非上市精軋無(wú)縫管資產(chǎn)有待注入。大中型鋼企還有2.3 億噸的粗鋼產(chǎn)量在上市公司之外，與現(xiàn)有上市產(chǎn)能相稱(chēng)。跟著整合和同一上市平臺(tái)的打造，必定將大量的注入上市公司。在精軋無(wú)縫管板塊估值較高的時(shí)候，這將創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
正視鋼價(jià)波動(dòng)和中期投資機(jī)會(huì)。精軋無(wú)縫管板塊跟隨鋼價(jià)運(yùn)行是市場(chǎng)的一個(gè)特征。鋼材需求旺盛和產(chǎn)能過(guò)剩是“一個(gè)硬幣的兩個(gè)面”。鋼價(jià)不僅影響精軋無(wú)縫管企業(yè)的利潤(rùn)，還影響投資者傾向看這個(gè)硬幣的哪個(gè)面。2010年年中有望在充沛的活動(dòng)性、期貨的定價(jià)方式和房地產(chǎn)新開(kāi)工面積的帶動(dòng)下泛起階段性的熱門(mén)和中期投資機(jī)會(huì)。
